پایانامه بررسی اثر مشکلات نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد بر ارتباط ارزشی عایدی هر سهم و ارزش دفتری حق مالی هر سهم از طریق کاربرد مدل اولسون
چکیده
تحقیقات قبلی جریان وجوه نقد آزاد[1] را به عنوان یکی از منابع مشکلات نمایندگی بین مدیران و سهامداران تعریف میکند. مدیران واحدهای اقتصادی دارای جریان وجوه نقد آزاد بالا و فرصت رشد پایین اغلب تمایل دارند تا در پروژههای اضافی و یا حتی در پروژههای دارای خالص ارزش فعلی منفی (NPV منفی) سرمایهگذاری کنند و برای پوشش دادن اثرات سرمایهگذاریهایی که ثروت را بیشینه نمیکنند از اقلام تعهدی اختیاری افزایشدهنده سود استفاده میکنند.
بنابراین، هدف این تحقیق ارزیابی ارتباط ارزش عایدی هر سهم و ارزش دفتری حق مالی هر سهم و اثر مشکلات نمایندگی ناشی از جریان وجوه نقد آزاد بر ارتباط ارزشی عایدی هر سهم و ارزش دفتری حق مالی هر سهم میباشد. برخلاف آنچه پیشبینی شده بود و برخلاف فرضیه های مطرح شده در این تحقیق، جریان وجوه نقد آزاد به عنوان یک مشکل ناشی از تضاد منافع بین سهامداران و مدیران نتوانست بر ارتباط ارزشی عایدی هر سهم و ارزش دفتری حق مالی هر سهم (در تبیین رابطه با قیمت سهام) موثر واقع شود و این ارتباط ارزشی را تعدیل نماید.
تعداد صفحات 111
فرمت فایل word
فهرست مطالب
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
1-3-2 گزارشهای درون سازمانی. 14
2-3-2 گزارشهای برونسازمانی. 14
4-2 استفاده کنندگان گزارشهای مالی و نیازهای اطلاعاتی آنها 14
2-4-2 نیازهای اطلاعاتی سرمایه گذاران (بخش عمومی و بخش خصوصی) 16
3-4-2 سرمایهگذاران بالقوه و نیازهای اطلاعاتی آنها 17
4-4-2 اعطاءکنندگان وام، اعتبار و سایر تسهیلات مالی و نیازهای اطلاعاتی آنها 17
5-4-2 نیازهای اطلاعاتی فروشندگان کالاها و خدمات.. 18
7-4-2 نیازهای اطلاعاتی مدیریت.. 18
1-5-2 فراهم آوردن اطلاعات لازم برای ارزیابی وضعیت مالی و بنیه اقتصادی. 20
2-5-2 فراهم آوردن اطلاعات لازم برای ارزیابی عملکرد و توانایی سودآوری. 21
3-5-2 فراهم آوردن اطلاعات لازم برای ارزیابی چگونگی تأمین و مصرف وجوه نقد 22
5-5-2 فراهم آوردن اطلاعات مکمل برای درک بهتر اطلاعات مالی ارائه شده و پیشبینی وضعیت آتی 24
6-2 مقایسۀ سهامداران (سرمایه گذاران) با گروههای ذینفع. 24
8-2- حاکمیت شرکتی راه حلی برای مشکلات ناشی از روابط نمایندگی. 30
1-8-2 طیف تعاریف حاکمیت شرکتی. 31
4-8-2 طبقه بندی سیستمهای حاکمیت شرکتی. 32
5-8-2 مکانیزم های حاکمیت شرکتی. 34
6-8-2 ویژگی های آئیننامه نظام حاکمیت شرکتی (راهبری شرکتی) در ایران. 35
7-8-2 ارکان نظام راهبری شرکتی. 36
9-2 جریان وجوه نقد آزاد و مشکلات نمایندگی ناشی از آن. 37
1-9-2تعریف جریان وجوه نقد آزاد 37
2-9-2 محاسبه جریان وجوه نقد آزاد 38
3-9-2 مشکلات نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد 38
4-9-2 مکانیزمهای مؤثر بر مشکلات نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد 40
10-2 عایدی (سود) هر سهم و ارزش دفتری حق مالی هر سهم 40
1-12-2 تحقیقات انجام شده در خارج از کشور. 42
2-12-2 تحقیقات انجام شده در داخل کشور. 45
2-3 جامعه آماری و نمونه آماری. 48
2-2-3 نمونه آماری تحقیق و روش نمونهگیری. 48
5-3 متغیر های مستقل و وابسته 50
6-3 روش آزمون فرضیه های تحقیق. 50
1-6-3 روش آزمون فرضیه های اصلی. 50
2-6-3 روش آزمون فرضیه های فرعی. 51
3-6-3 روش محاسبه جریان وجوه نقد آزاد 52
7-3 مثال عددی برای محاسبه جریان وجوه نقد آزاد و فرصت رشد 53
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل دادهها
1-2-4 شاخص های توصیفی متغیرهای فرضیه های اصلی. 57
2-2-4 آزمون فرضیه اصلی اول. 61
4-2-4 جمع بندی دو مدل فرضیه های اصلی. 70
5-2-4- شاخص های توصیفی متغیرهای فرضیه های فرعی. 71
6-2-4 آزمون فرضیه فرعی اول. 77
8-2-4 جمع بندی دو مدل فرضیه های فرعی. 80
9-2-4- خلاصه نتایج حاصل آزمون فرضیه های اصلی و فرعی. 80
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
1-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه اصلی اول. 83
2-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه اصلی دوم 84
3-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه فرعی اول. 84
4-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه فرعی دوم 84
3-5 خلاصه و نتیجه گیری کلی. 84
1-4-5 پیشنهادهای حاصل از نتایج تحقیق. 85
2-4-5 پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی. 86
لیست شرکتهای عضو نمونه آماری. 89
جدول1-4 شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های 58
جدول 2-4 آزمون کلموگروف- اسمیرنوف فرضیه های اصلی( متغیر قیمت هر سهم) 61
جدول 3-4ضریب همبستگی پیرسون بین عایدی هر سهم وقیمت هر سهم 62
جدول 5-4 آنالیز واریانس رگرسیون فرضیه اصلی اول. 63
جدول 6-4 ضرایب معادله رگرسیونی فرضیه اصلی اول(قیمت هر سهم و عایدی هر سهم) 63
جدول 7-4 ضریب همبستگی پیرسون بین ارزش دفتری حق مالی هر سهم و قیمت هر سهم 66
جدول9-4 آنالیز واریانس رگرسیون فرضیه اصلی دوم (متغیر های ارزش دفتری حق مالی هر سهم و قیمت هر سهم) 67
جدول 11-4 مقایسه دو مدل ارزش دفتری و عایدی هر سهم در تبیین رابطه با قیمت سهام 69
جدول 12-4 شاخص های توصیفی متغیرهای فرضیه های فرعی. 71
جدول 13-4: ضرایب همبستگی پیرسون و سطوح معنا داری متغیر های فرضیه فرعی اول. 75
جدول 14-4: آزمون کلموگروف- اسمیرنوف فرضیه های فرعی(قیمت هر سهم) 76
جدول 15-4: مقادیر ضریب همبستگی، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل و آماره دوربین. 77
جدول 16-4 آنالیز واریانس رگرسیون فرضیه فرعی اول. 77
جدول 17-4: ضرایب معادله رگرسیونی فرضیه فرعی اول. 78
جدول 18-4 مقایسه دو مدل فرضیه های فرعی. 80
جدول 19-4 خلاصه نتایج از آزمون فرضیه های اصلی و فرعی. 81
نمودار 1-4 توزیع متغیر عایدی هر سهم 59
نمودار 2-4 توزیع متغیر قیمت هر سهم 60
نمودار 3-4 توزیع متغیر ارزش دفتری هر سهم 60
نمودار 4-4 آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون فرضیه اول. 64
نمودار 5-4 خط و معادله رگرسیون فرضیه اصلی اول. 65
نمودار 6-4 آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون فرضیه اصلی دوم 68
نمودار 7-4 خط و معادله رگرسیون فرضیه اصلی‌دوم 69
نمودار 8-4 توزیع متغیر مشکلات نمایندگی ناشی از جریان وجوه نقد آزاد 72
نمودار 9-4 توزیع متغیر عایدی هر سهم 73
نمودار 10-4 توزیع متغیر قیمت هر سهم 73
نمودار 11-4 توزیع اثر متقابل بین متغیر مشکلات ناشی از جریان وجوه نقد آزاد و عایدی هر سهم 74
نمودار 12-4 توزیع لگاریتم متغییر قیمت هر سهم 74
نمودار 13-4 آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون فرضیه اول فرعی. 79
پایانامه بررسی اثر مشکلات نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد بر ارتباط ارزشی عایدی هر سهم
