نام محصول: تصمیم گیری در مسائل مالی(ارائه ی دانشجویی)
فرمت : PPT
تعداد اسلاید : 98
زبان : فارسی
سال گردآوری : 94
حجم فایل : 4 مگابایت
ترتیب هرمی تامین مالی از دید گاه مایرز:
1- منابع داخلی ( سود انباشته )
2- منابع خارجی ( استقراض)
3- منابع خارجی ( انتشار سهام )
الف- سهام ممتاز قابل تبدیل
ب – سهام ممتاز
ج – سهام عادی
منابع داخلی :
شامل جریانهای نقدی حاصل از عملیات وجوه حاصل از فروش دارایی ها می باشد.
منابع خارجی :
شامل استقراض از بازارهای مالی و انتشار سهام می باشد.
اوراق قرضه ( بانام و بی نام ) ( با وثیقه و بدون وثیقه ) :اسنادی که انتشار دهنده آن تعهد میکند مبالغ معینی را در زمانهای مشخص به دارنده آن ها پرداخت کند و درموعد مقرر اصل مبلغ رابازپرداخت کند.
اختیارخرید سهام عادی:نوعی اوراق بهادار که دارنده آن ، حق خرید تعهدمعینی ازسهام عادی واحد اقتصادی رابه قیمت معینی دارد.
سهام ممتاز: نوعی سهام که دارنده آن نسبت به درامدها و دارایی ها ی واحد اقتصادی حق یاادعای محدود معینی دارد .
وامهای موسسات اعتباری:وام های بلند مدتی که توسط واحد هایی اقتصادی بیمه و موسسات مالی به شرکت اعطا می شود .
وام های دولت:وام های که توسط دولت اعطا میشود.
صدور سهام ممتاز معمولا با هزینه هایی همراه است که بیش از هزینه بدهی ها است.
بهره پرداخت شده توسط شرکت بابت بدهی ها از جمله هزینه های قابل قبول مالیاتی می باشد و از این رو باعث ایجاد سپر مالیاتی می گردد.
روش بررسی تغییرات ارزش:
در این روش تاثیر بدهی بر ارزش سهام سنجیده می شود.
با توجه به ماهیت هریک از منابع تامین مالی ،درجه ریسک آنها متفاوت است استقراض علیرغم بالا بردن درجه اهرم ، به دلیل مزایای مالیاتی ، کمترین هزینه را داشته و به ترتیب سهام ممتاز و در نهایت سهام عادی کمترین هزینه را دارد.
ساختار سرمایه :
ساختار سرمایه به چگونگی ترکیب منابع تامین مالی از قبیل بدهیهای کوتاه مدت و بدهیهای بلندمدت و سهام ممتاز و عادی اشاره دارد.
یک شرکت باید ساختار سرمایه خود را به گونه ای برنامه ریزی نماید که قادر باشد میزان بهره وری از وجوه را حداکثر نموده و وضعیت خود را با سهولت بیشتری با تغییر شرایط وفق دهد.
تصمیمات ساختار سرمایه بر روی نرخ بازده و ریسک سهامداران تاثیر گذار بوده و ارزش بازار سهام نیز ممکن است به تبع تصمیمات مختلف ساختار سرمایه تحت تاثیر قرار گیرد.
1- مبلغ مورد نیاز برای سرمایه گذاری به چه میزان می باشد؟
2- تامین مالی مبلغ مورد نیاز چگونه بر ریسک و بازده و ارزش سهامداران تاثیر می گذارد؟
3- آیا ترکیب بهینه ای از منابع تامین مالی جهت حداکثر کردن ارزش سهامداران شرکت وجود دارد؟
4- آیا ترکیب بهینه تامین مالی قابلیت اجرای عملی در شرکت را دارد؟
5- شرکت در عمل برای طراحی رویه های تامین مالی باید چه عواملی را مد نظر قرار دهد؟
ویژگیهای اوراق بهادار که برساختار سرمایه تاثیرگذارند درچهار طبقه زیر قرار می گیرند:
1- حقوق مالکانه:
انتشار اوراق بهادار جدید این سوال را مطرح می سازد که میزان حقوق مالکان جدید این اوراق تا چه اندازه است؟
اعتبار دهندگان فاقد هرگونه حق کنترل مالکانه بر عملیات واحد تجاری می باشند.
اگر سهامداران تمایل نداشته باشند که حقوق مالکانه آنها با سرمایه گذاران جدید مشترک باشد در این صورت شرکت به جای تامین مالی از طریق سهام عادی وجوه مورد نیاز خود را از طریق بدهی یا سهام ممتاز تامین می نماید.
2-الزامات باز پرداخت بدهی:
بدهی دارای سررسید بوده وباید طبق شرایط مقرر در قرارداد اوراق قرضه یا دیگر قراردادهای بدهی بازپرداخت شود.
سهام ممتاز معمولا فاقد سررسید است، با این حال معمولا دارای اختیار بازخرید بوده که تسویه آن را میسر می سازد.
اگر شرکت نخواهد با الزامات بازپرداخت مواجه گردد، سهام ممتاز یا عادی نسبت به بدهی ارجح می باشد.
3-ادعا نسبت به دارایی ها:
دارندگان اوراق قرضه، جزء نخستین کسانی هستند که در صورت وقوع انحلال و تصفیه شرکت نسبت به دارایی های آن ادعا دارند، در وهله بعد، سهامداران ممتاز و سهامداران عادی مدعیان حقوق باقی مانده هستند.
اگر شرکت نخواهد، به سرمایه گذاران جدید حق اولویت نسبت به دارایی ها را اعطا کند، سهام عادی ارجح است.
4-ادعا نسبت به سود:
بدون توجه به میزان سود شرکت، بهره اوراق قرضه باید پرداخت شود.
اگر شرکت بخواهد میزان حق سرمایه گذاران جدید را نسبت به سهیم بودن در سود شرکت محدود نماید، انتخاب بدهی یا سهام ممتاز راهکاری مطلوب می باشد.
تأثیر ریسک ونرخ بازده
ریسک: در متون مدیریت مالی تقسیم بندیهای مختلفی از ریسک وجود دارد که مهمترین آنها ریسک تجاری ومالی می باشند.
ریسک تجاری:
از لحاظ مفهومی، هر شرکتی به طور ذاتی مقدار مشخصی ریسک دارد که ناشی از فعالیت های عملیاتی آن است.
ریسک تجاری عبارت است از ریسکی که سهامداران عادی حتی در صورت عدم وجود بدهی نیز ممکن است با آن مواجه باشند.
این ریسک به علت عدم قطعیت در پیش بینی جریانات نقدی آتی شرکت بوده و از عدم قطعیت سود عملیاتی آتی نشات می گیرد.
ریسک مالی:
ریسک مالی عبارت است از ریسک مازادی که صاحبان سهم عادی در اثر تصمیم به تامین مالی از طریق گرفتن وام متحمل می شوند.
ساختار سرمایه بهینه :