تعداد صفحات:19
)مقدمه
2)نظریه قیمت گذاری آربیتراژ
مفروضات APT
- سرمایه گذاران به دنال بازدهی با ریسک متعادل هستند ؛ آنها ریسک گریزند و به دنبال پیشینه سازی ثروت نهایی شان هستند؛
- سرمایه گذاران می توانند در نرخ بدون ریسک, وام بگیرند و یا وام بدهند.
- هیچ محدودیت بازاری, همانند هزینه هایی مبادلاتی , مالیات یا محدودیت فروش استقراضی وجود ندارد.
درحالی که APT مفروضات کمتری نسبت به CAPM دارد, لیکن دو فرض خاص دارد:
- سرمایه گذاران بر تعداد و همچنین تعیین عواملی که به صورت سیستمی در قیمت گذاری داراییها مهم اند, توافق دارند؛
- هیچ گونه فرصت سود آربیتراژ(بدون ریسک) وجود ندارد.
3)استخراج مدل
مدل دو عاملی
APTدو عاملی
معادله 1 مدل چند عاملی
معادله 2 APT چند عاملی
- روش شناسایی تخمین و آزمون APT
برای فن تخمین همزمان ویژگی ها و عامل ها از دو شیوه مجزا استفاده می شود.
معادله 2
معادله 1
1- ویژگیهای ورقه مدل APT
2- عامل ویژگی ورقه قیمتهای بازاری ریسک
2-الف)مجموعه ای از پدیده های کلان اقتصادی که احتمال دارد بازده را تحت تأثیر قرار دهند در نظر گرفته می شود و این پدیده ها شامل متغیرهایی از قبیل نرخ تورم و نرخ بهره می باشند.
2-ب)مجموعه ای از پرتفویهاییبه مشابه ابزارهایی که عامل تاثیرگذار بر بازده اوراق در خود نشان می دهند تعیین می گردند.
1-4. تعیین همزمان عامل ها و ویژگی ها
2-4. تعیین ویژگی های اوراق بهادار
3-4. تعیین پدیده های تأثیرگذار بر فرآیند ایجاد عایدی
1-تورم
2-ساختار دوره ای ] زمانی[ نرخ های بهره
3-حذف ریسک
4-تولید صنعتی
مقاله مدل قیمت گذاری آربیتراژ
